銀華基金李曉星:新能源估值處于歷史低位 對(duì)下半年板塊表現(xiàn)充滿信心
發(fā)布時(shí)間:2023-07-11 11:56:19 文章來源:智通財(cái)經(jīng)
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉7月11日在銀華基金2023年下半年策略會(huì)上銀華基金業(yè)務(wù)副


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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,7月11日,在“銀華基金2023年下半年策略會(huì)上”,銀華基金業(yè)務(wù)副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星表達(dá)了對(duì)新能源板塊的看好。他表示,新能源一邊是“情緒的冰點(diǎn)”,一邊是“景氣度的上行”,對(duì)于該板塊的表現(xiàn)仍然充滿信心。在他看來,雖然今年上半年新能源是表現(xiàn)最差的板塊之一,但它從估值合理逐步跌到了被低估的區(qū)間,這在景氣度依然持續(xù)上行的板塊中非常少見。只要它的基本面還在持續(xù)上行過程中,情緒的冰點(diǎn)遲早會(huì)融化,李曉星看好未來相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司會(huì)有非常明顯的投資機(jī)會(huì)。

李曉星表示,去年年底新能源板塊基本就到了估值相對(duì)合理的空間,并且基本面沒有坍塌。今年上半年它是表現(xiàn)最差的板塊之一,從估值合理逐步跌到了被低估的區(qū)間,這在景氣度依然持續(xù)上行的板塊中非常少見。更重要的原因,是其中有大量的資金,在股價(jià)下跌的過程中對(duì)基本面失去了信心,導(dǎo)致了這一板塊的大幅波動(dòng)。根據(jù)測(cè)算,市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)對(duì)于新能源的配置已經(jīng)降到了接近標(biāo)配的位置,估值分位處于歷史低位左右。

因此,李曉星對(duì)于下半年新能源板塊的表現(xiàn)還是充滿信心的,它的基本面還在持續(xù)上行過程中,但情緒是冰點(diǎn)。從投資方法來說,‘順基本面,逆風(fēng)格’或者說‘順基本面,逆情緒’。如果基本面還是向上,但是市場(chǎng)因?yàn)楦鞣N情緒的原因拋售這個(gè)板塊,無論是行業(yè)比較、行業(yè)配置或者情緒原因、資金分流原因?qū)е掳鍓K的下跌,那么這往往是加倉的好時(shí)機(jī)。

具體到新能源的電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電四大板塊來看:

電動(dòng)車方面,李曉星認(rèn)為,全球電動(dòng)化是持續(xù)的,鋰電市場(chǎng)維持高增長,目前產(chǎn)業(yè)鏈去庫接近尾聲,盈利逐步見底。下半年國內(nèi)車市會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇,歐洲車市在碳排放約束下有望超預(yù)期,IRA政策推動(dòng)美國電動(dòng)車發(fā)展。受益于碳酸鋰和中游材料價(jià)格下降,頭部電池公司盈利能力保持穩(wěn)定;中游材料龍頭公司的成本優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位進(jìn)一步確立,未來主要看量的增長。他主要看好的方向有儲(chǔ)能需求加持,量增利平的電池環(huán)節(jié);龍頭地位穩(wěn)定,單位盈利見底的中游材料;新技術(shù)與新材料等。

光伏和儲(chǔ)能方面,目前光伏的悲觀預(yù)期已經(jīng)充分體現(xiàn),估值已下殺到歷史低位?;I碼擁擠的問題已大幅緩解,2024年的盈利水平大概率會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期。儲(chǔ)能仍處于爆發(fā)的前期,增速處于高位,今年只是一些庫存的擾動(dòng)。相關(guān)上市公司依然維持了非??斓臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L,只是增長的幅度可能并沒有達(dá)到市場(chǎng)樂觀的預(yù)期。

李曉星預(yù)計(jì)2023年組件方面的出貨大概率能夠接近500GW,2024年的需求及盈利水平也有望好于當(dāng)前的悲觀預(yù)期。雖然需求爆發(fā)力最強(qiáng)的階段已經(jīng)過去,但在低估值水平下依然存在產(chǎn)業(yè)鏈供給過剩狀態(tài)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他表示看好具備渠道、品牌壁壘,以及海外布局優(yōu)勢(shì)的組件龍頭。此外,新技術(shù)受益方向當(dāng)前為TOPCon鏈條,主要包括電池、銀漿、組件環(huán)節(jié)。

風(fēng)電方面,行業(yè)板塊邊際改善最為明顯,在經(jīng)歷了2022年的“業(yè)績(jī)虛、估值高”之后,今年一季度迎來大幅調(diào)整,當(dāng)前板塊處于“業(yè)績(jī)實(shí)、估值低”的階段。導(dǎo)致2022年低預(yù)期的幾大壓制因素均有望消除,包括安全事故問題、航道問題等。從歷史上來看,風(fēng)電標(biāo)的的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度及可預(yù)測(cè)性是比較一般的,投資窗口需加以注意,盡管板塊有所反應(yīng)但仍有較好的機(jī)會(huì)。李曉星看好的海上、海外受益方向,尤其是具備優(yōu)秀抗通縮能力的環(huán)節(jié),比如管樁、海纜環(huán)節(jié)。

李曉星稱,總體來看,在全球變暖的大背景下,綠色經(jīng)濟(jì)仍是未來發(fā)展趨勢(shì)和方向。雖然目前新能源板塊股價(jià)調(diào)整幅度比較大,同時(shí)估值處于非常有吸引力空間的時(shí)候,依然看好未來新能源優(yōu)質(zhì)上市公司會(huì)有非常明顯的投資機(jī)會(huì)。

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