中材國際(600970):盈利能力提升 裝備+運(yùn)維值得期待
發(fā)布時(shí)間:2023-04-27 08:41:32 文章來源:興業(yè)證券股份有限公司
中材國際(600970):盈利能力提升裝備+運(yùn)維值得期待


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投資要點(diǎn)

中材國際發(fā)布2023 年一季報(bào):公司2023Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.14 億元,同比增長0.63%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.17 億元,同比增長5.52%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.82 億元,同比增長26.76%。

公司2023Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.14 億元,相對(duì)于上年同期追溯調(diào)整后的營業(yè)收入增長0.63%。公司2023 年2 月合并合肥水泥研究院有限公司,2023Q1 實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表。公司一季度新簽訂單實(shí)現(xiàn)了翻倍增長,截至2023年一季度末,公司未完成合同額602.45 億元,是2022 年收入的1.55 倍,伴隨著公司新簽訂單的快速增長,較好的保障了公司的未來業(yè)績。

公司2023Q1 實(shí)現(xiàn)綜合毛利率16.93%,同比增長0.12pct;實(shí)現(xiàn)歸母凈利率6.17%,同比增長0.29pct。合肥院綜合毛利率相對(duì)較高,合并報(bào)表后,對(duì)公司業(yè)務(wù)的利潤率有一定程度的提升,此外,隨著公司高毛利的運(yùn)維服務(wù)以及裝備制造業(yè)務(wù)的發(fā)展,有望進(jìn)一步改善公司的毛利率水平。

公司2023Q1 期間費(fèi)用9.37 億元,占收入端比重為9.36%,同比增加0.59pct。公司2023Q1 資產(chǎn)+信用減值損失為0.06 億元,占收入端比重為0.06%,同比減少0.57pct。

公司2022 年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-19.91 億元,較去年同期多流入1.93 億元。從收、付現(xiàn)比來看,公司2023Q1 收、付現(xiàn)比分別為66.4%、98.6%,同比分別變動(dòng)-11.3pct、-11.3pct。

盈利預(yù)測與評(píng)級(jí):我們調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2023-2025 年的EPS 分別為1.04 元、1.21 元、1.40 元,4 月25 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為13.1 倍、11.3 倍、9.8 倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、在手訂單落地不及預(yù)期、境外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、應(yīng)收賬款增長帶來壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)

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