天天熱訊:螞蟻理財金選調出葛蘭 ETF卻在越跌越買 你相信誰的眼光?
發(fā)布時間:2023-04-22 00:52:40 文章來源:東方財富網(wǎng)
近日,螞蟻理財金選發(fā)布金選月報。月報披露,螞蟻金選基金在3月做了一些動態(tài)調整,其中新入選金選基金一只,調出金選基金6只。其中一只備受爭

近日,螞蟻理財金選發(fā)布金選月報。月報披露,螞蟻金選基金在3月做了一些動態(tài)調整,其中新入選金選基金一只,調出金選基金6只。其中一只備受爭議的頂流醫(yī)藥主題基金被調出引發(fā)廣泛關注。

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(資料圖片僅供參考)

在此背景下,不少投資者也再度對近年來已表現(xiàn)不佳的醫(yī)藥主題基金更添幾分“憂心”。事實上,自2021年年中以來醫(yī)藥板塊行情一直處于震蕩下行趨勢。分析人士表示,醫(yī)藥板塊的大幅調整,是多重因素疊加導致的,一是前期受疫情影響,整個醫(yī)藥板塊累積了較大的漲幅,估值處于高位,回調是必然;二是醫(yī)藥集采政策使得市場對于醫(yī)藥行業(yè)產生了情緒上的擔憂;三是資金偏好發(fā)生了轉移,醫(yī)藥板塊熱度下降較大。

不過,隨著醫(yī)藥板塊估值壓力的釋放和醫(yī)藥行業(yè)政策利空出清,不少基金經理卻認為現(xiàn)階段或是醫(yī)藥板塊布局比較好的時機。一方面,基金公司對相關醫(yī)藥上市公司的調研力度正在加強;另一方面,不少基金公司也在密集布局相關主題基金??梢灶A見的是,雖然考慮到后期板塊仍存在一定回調風險,但當前醫(yī)藥的整體成長性較前已要高很多。

主題基金整體承壓

近期,中歐醫(yī)療健康的持有人接到螞蟻財富平臺的通知:“你持有的中歐醫(yī)療健康混合A,2022年10月超額收益表現(xiàn)偏離金選標準,金選團隊已調研并密切追蹤表現(xiàn)。截至2023年3月基金表現(xiàn)仍然偏離,金選團隊近期再次調研,經綜合考量后,基于審慎原則,本基金將于近期調出金選醫(yī)藥賽道”。

回顧該基金金選歷程,從2020年6月入選螞蟻理財金選醫(yī)藥賽道,再到2023年3月因超額收益能力和長期盈利能力指標持續(xù)偏離,金選團隊再次發(fā)起調研,綜合考量后,擬將其調出金選,直到如今暫時調出。

事實上,醫(yī)藥主題基金在近年來的表現(xiàn)并不盡如人意。截至4月20日,在數(shù)據(jù)可取得的804只Wind生物科技和制藥行業(yè)主題基金中,仍有 236只產品年內收益為負。上述背景下,被譽為“醫(yī)藥女神”的葛蘭所管理的相關主題基金今年以來也處于虧損狀態(tài),截至4月20日,其管理的中歐醫(yī)療健康混合A年內仍有3.78%的跌幅。

圖片來源:天天基金網(wǎng)

客觀而言,經過2020年上半年的大漲及其后的結構性行情,部分醫(yī)藥股在2021年中估值泡沫已經太大,本身有巨大的回歸壓力。例如,2019年1月CXO板塊估值為42倍,而到了2021年2月則達到了139倍。

泡沫之外,醫(yī)藥賽道也遇到了真正的內外交困。例如,對仿制藥、部分醫(yī)療器械、消費類藥品等實行的集采政策,創(chuàng)新藥則要面對醫(yī)保談判和靶點集中導致的競爭格局裂化的局面。種種擾動沖擊了醫(yī)藥板塊的增長預期,板塊由此遭遇慘烈的“戴維斯雙殺”。

例如,葛蘭重倉的邁瑞醫(yī)療自2021年7月的高點至今跌去了36%;長春高新自2021年5月的高點至今跌去了63%。

資金入場趨勢顯化

不過,就在醫(yī)藥主題基金仍倍感壓力之際,不少機構卻已開始頻頻造訪醫(yī)藥類上市公司。

數(shù)據(jù)顯示,一季度,基金公司合計參與調研上市公司1266家。從行業(yè)上來看,醫(yī)藥生物、電子、機械設備、電力設備、計算機行業(yè)獲基金公司調研數(shù)量居前,五大行業(yè)上市公司調研數(shù)量占比近55%,分別有173家、151家、151家、111家、110家。

嘉實基金基金經理郝淼表示,醫(yī)藥生物板塊短期有一些波動很正常。中長期來看,醫(yī)藥板塊的估值達到多年來低位,行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)政策層面拐點,2023年醫(yī)藥領域或有較好投資機會。

事實上,一方面,基金公司對相關醫(yī)藥上市公司的調研力度正在加強;另一方面,近期隨著AI的高位分化,醫(yī)藥似乎再度成為市場關注“優(yōu)選項”,4月以來,華安基金、交銀施羅德基金、富國基金、華夏基金、銀華基金等多家基金公司調整了投顧組合的持倉策略。部分科技類和醫(yī)藥類主題基金獲投顧組合增持,且有不少獲增持的基金以中小盤風格為主。

此外,4月以來醫(yī)藥類ETF成為全市場份額增長最多的主題基金,北上資金連續(xù)五周加倉醫(yī)藥細分板塊,不少基金公司也在密集布局相關板塊。

例如,拉長時間維度來看,最早從2022年9月開始,主動基金對醫(yī)藥的倉位配置已經走出低點,呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢。從公募2022年四季報可以發(fā)現(xiàn),2022年四季度主動權益基金主動增持比例最高的行業(yè)為醫(yī)藥生物,主動增持規(guī)模達249.57億元,增持比例為1.3%。另從近期基金的動向來看,華鑫證券研報數(shù)據(jù)顯示,4月3日至4月7日期間主動權益基金倉位下滑,基金經理加倉的板塊前五名分別為電子、醫(yī)藥、通信、房地產和消費者服務,其中醫(yī)藥位居第二。

資金流向上看,數(shù)據(jù)顯示,4月以來在產品份額出現(xiàn)明顯增長的行業(yè)類ETF中,醫(yī)藥類ETF的絕地反彈成就了市場行情中的一抹亮色。場內776只交易型開放式指數(shù)基金(ETF)份額整體減少超91.81億份,醫(yī)藥類ETF卻逆市增長,成為全市場份額增長最多的主題基金。

進一步來看,4月以來,ETF中有6只凈流入額超15億元,位居前三的易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF及華寶中證醫(yī)療ETF都屬于醫(yī)藥板塊。這三只ETF資金凈流入分別為29.16億元、22.76億元和19.18億元。

而相關主題基金發(fā)行的熱度也在回升。4月3日,擬由許文波擔任基金經理的東方創(chuàng)新醫(yī)療股票型基金開始發(fā)行,這也是東方基金旗下首只醫(yī)藥主題基金;4月10日,農銀醫(yī)療精選股票基金啟動發(fā)行。值得一提的是,農銀醫(yī)療精選股票的擬任基金經理為農銀匯理的夢圓。這是夢圓作為基金經理發(fā)行的第一只自己的新基金。

板塊或由量變轉向質變

在上投摩根基金看來,經歷了近兩年的調整后,醫(yī)藥板塊的壓制因素正在逐漸淡去。各種利好因素紛至沓來,行業(yè)正處于由量變向質變的轉變過程中。

上投摩根基金認為,首先,醫(yī)院端業(yè)務正在回歸常態(tài),線下診療活動逐步恢復,醫(yī)院收入會出現(xiàn)恢復性增長,行業(yè)基本面有望迎來修復。其次,集采政策隨著時間的推移對行業(yè)的影響正在弱化,且出現(xiàn)了邊際放緩的趨勢。第三,海外流動性拐點顯現(xiàn),實際利率下行有望推動生物醫(yī)藥板塊估值進一步回升。

進一步而言,雖然目前行業(yè)融資尚處在冰點,2022年創(chuàng)新藥社會投資同比下降54%,但八年來國內創(chuàng)新藥從無到有,交出了一份亮麗答卷:

2017-2021年,新藥上市數(shù)量由45個增至85個,IND(臨床研究申請)從232起增至636起,NDA(新藥上市申請)從49起增至107起。過去十年,中國累計批準上市新藥的數(shù)量占到全球的15%,本土藥企在研新藥管線占全球的33%,僅次于美國,位居全球第二。

與此同時,國內創(chuàng)新藥出海步伐加快,對外授權總金額創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示,2018年至2022年中國企業(yè)對外授權交易項目數(shù)量與金額均快速增加,2022年中國企業(yè)對外授權交易金額合計約276億美元,同比2021年增長90%。

創(chuàng)新藥浪潮下,中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模已逼近萬億。據(jù)弗若斯特沙利文,2021年中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模約9470億,占醫(yī)藥市場總體的59.5%,2030年預計增長至20584億元,創(chuàng)新藥依舊是醫(yī)藥最有潛力的子賽道之一。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示,4月以來醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)有所回暖,當下可以預判,已經處于下一輪醫(yī)藥新周期的起點位置。

從政策和技術層面來看,醫(yī)藥行業(yè)始終是強剛需行業(yè),當前政策的擾動已經逐步趨于鈍化,未來也預計將更加常態(tài)化,創(chuàng)新研發(fā)仍然是未來非常重要的發(fā)展方向,2023年預計將有30個左右國產一類創(chuàng)新藥獲批上市。

在盈利層面上,從已經披露年報的公司情況來看,大部分公司實現(xiàn)了業(yè)績的正增長,尤其像線下藥店、醫(yī)藥研發(fā)外包、醫(yī)療設備、原料藥,這些領域的凈利潤平均增長水平是比較快的。

從資金層面上看,當前公募持倉市值占比僅約11%,距離歷史18%的定價權高位水平,有非常大的彈性空間。而近期機構資金代表的北上資金,則是有加速流入醫(yī)藥板塊的跡象。

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