PE投資不再穩(wěn)賺不賠!新股頻頻破發(fā) 投資人需要遠離Pre-IPO投資?
發(fā)布時間:2022-04-19 08:22:42 文章來源:信息新報
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資本市場上,新股破發(fā)頻頻“上演”。

星礦數(shù)據(jù)顯示,伴隨著市場調(diào)整,今年以來共有近60家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司在上市首日破發(fā)。部分上市公司甚至一中簽就讓投資者虧損35%!

4月18日,一位一級市場投資人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示:“二級市場中,有一半首日破發(fā)公司來自于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。這讓我們很震驚,說明很多公司本身就存在估值泡沫?!?/p>

PE投資不再穩(wěn)賺不賠

曾經(jīng)幾時,PE投資被視為投資圈的香餑餑,很多券商系投資部和PE資本都從中掘金。

但隨著注冊制改革深化,PE投資已不再是穩(wěn)賺不賠的買賣?!疤貏e是一些無腦跟投的機構(gòu),已經(jīng)在為盲目跟風投資而買單了?!鄙鲜鲆患壥袌鐾顿Y人對記者說。

星礦數(shù)據(jù)顯示,今年新股首日破發(fā)較為慘烈。截至4月18日收盤,破發(fā)新股有57只,以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主。其中,科創(chuàng)板新上市股票31只,破發(fā)的個股達到23只。

以安達智能(688125)為例,該公司4月15日上市,發(fā)行價為60.55元,發(fā)行市盈率為39.59倍。上市首日,股價最低45.50元,最終報收46.47元。

上市前,安達智能公告,中金公司和相關(guān)子公司進行戰(zhàn)略配售。中國中金財富證券、中金安達智能1號、中金安達智能2號獲配80.8萬股、165.99萬股和28.85萬股,三者合計獲配275.65萬股,對應(yīng)金額1.67億元。

同時,中國中金財富證券限售期為24個月,中金安達智能1號、2號限售期為12個月。

但上市首日,安達智能下跌23.25%,讓中金公司這筆PE投資立馬浮虧3881萬元。4月18日,安達智能還在下挫,較前一日收盤價下跌3.12%,報收45.02元。

不止安達智能,另外三家未盈利科創(chuàng)板公司,海創(chuàng)藥業(yè)-U、唯捷創(chuàng)芯-U、普源精電-U也首日破發(fā)。

2020年9月,海創(chuàng)藥業(yè)-U完成近10億元C輪融資,參與機構(gòu)達30家。建銀國際、國海創(chuàng)新資本、英飛尼迪資本、深投控,以及產(chǎn)業(yè)資本吉林敖東、泰格醫(yī)藥等紛紛出手。

招股書顯示,上述30家機構(gòu)入股價格為63.87元,但海創(chuàng)藥業(yè)-U首發(fā)價格才42.92元,而且這家公司還頭頂“新冠新版處方藥”光環(huán)。結(jié)果該公司上市首日暴跌29.87%,讓VC機構(gòu)虧損慘重。

盡管之后接連上漲,但4月18日,海創(chuàng)藥業(yè)-U股價仍僅有41.06元,與VC機構(gòu)63.87元的入股價相去甚遠。

另外兩家公司唯捷創(chuàng)芯-U、普源精電-U,上市首日也表現(xiàn)不佳,分別下跌36.04%、34.66%。PE投資中,頭部資本高瓴也被普源精電-U“套住”,讓其投資戰(zhàn)績蒙上陰影。

投資人開始遠離Pre-IPO投資

面對新股頻頻破發(fā),百聯(lián)摯高創(chuàng)始合伙人高洪慶在接受《科創(chuàng)板日報》記者時表示:“今天早上才開完會,討論新股表現(xiàn)。今年破發(fā)比例確實很高,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板又是重災(zāi)區(qū)?!?/p>

“不過成熟市場中,新股破發(fā)是常見之事?!备吆閼c對記者說道,這是注冊制改革深化下的縮影,市場將趨于理性。

高洪慶認為,以前市場專注于打新,賺到錢后非常高興?!昂芏鄷r候資本打新都非常狂熱。但現(xiàn)在投資人和資本意識到,做Pre-IPO投資不一定賺錢。一二級市場估值倒掛現(xiàn)象,使得Pre-IPO投資穩(wěn)賺不賠的印象已被打破。對投資人來說,必須要往前投資,投早、投小?!?/p>

變化之下,不少投資機構(gòu)已開始轉(zhuǎn)型。一位深圳VC機構(gòu)創(chuàng)始合伙人對記者表示:“從2020年開始,公司就從PE往VC投資轉(zhuǎn),鎖定的是半導體賽道。圍繞‘端、管、算、存’做體系化系統(tǒng)布局,聚焦數(shù)據(jù)中心、智能汽車和5G領(lǐng)域。”

滬上另一位投資人也對記者稱:今年早上才收到基金經(jīng)理報告,一家明星項目的估值被腰斬。在他看來,不管是二級市場還是一級市場投資,都要有估值錨?!巴顿Y人必須要錨定一些東西,不被市場情緒所干擾?!?/p>

據(jù)這位投資人回憶:2021年消費行業(yè)十分熱,一家咖啡館估值動不動就1個億,一家面館估值也“漲”至幾個億?!癡C投資,搶的是認知變現(xiàn)的錢。常識告訴我們,咖啡館和面館根本值不了這么多,熱浪退去之后,擠泡沫成為必然。”

但VC投資風險高于PE,對投資人來說亦是考驗。

百聯(lián)摯高創(chuàng)始合伙人高洪慶表示, 往前投資需要眼光,需要前瞻性思維,以及一點點勇氣?!巴顿Y人是否投出好項目,取決于扎實的行業(yè)調(diào)研,了解市場前世今生,成為行業(yè)專家。但有些時候,知道了行業(yè)的ABC、XYZ都還不夠,還必須站在上帝的視角去判斷。”

目前,百聯(lián)摯高傾向于早期天使輪融資,和Pre-PreIPO投資?!白⒅卦缙谔焓馆喭顿Y,參與5000萬左右的融資。B、C輪的企業(yè),有些估值太高,可能會再看一看?!?/p>

與百聯(lián)摯高一樣,上述接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪的滬上另一家VC機構(gòu)投資人也認為,隨著二級市場估值的下跌,一級市場估值也必然面臨調(diào)整。

“以前做投資,大家看好一個行業(yè),賺的可能是平均利潤。但現(xiàn)在估值倒掛,可能連平均利潤都賺不到了。如果簡單跟風,后續(xù)輸?shù)艋I碼、下桌也是必然之事?!?/p>

(文章來源:財聯(lián)社) 【投稿、區(qū)域合作請郵件 信息新報 3469887933#qq.com24小時內(nèi)回復?!?/p>

標簽: pre-ipo

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