瑞銀胡一帆：預(yù)計(jì)亞洲經(jīng)濟(jì)增長將跑贏美國和歐洲 下半年人民幣兌美元回到7左右
發(fā)布時(shí)間：2023-07-12 11:17:05 文章來源：界面新聞
近日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）發(fā)布2023年《亞洲年中展望》

近日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）發(fā)布2023 年《亞洲年中展望》，闡述了該地區(qū)未來蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。展望下半年，瑞銀預(yù)計(jì)，在內(nèi)需強(qiáng)勁、通脹下降且貨幣政策提供支持的背景下，亞洲經(jīng)濟(jì)增長料將跑贏美國和歐洲。


(資料圖)

瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)辦公室指出：“在亞洲新興市場中，下半年通脹回落和潛在的降息有望重振消費(fèi)支出。投資者需要在尋求更高回報(bào)和對沖全球風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，因此我們也看好優(yōu)質(zhì)投資級(jí)債券和亞洲派息股等防御性資產(chǎn)?！?/p>

在瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆看來，下半年既有危、也有機(jī)，建議堅(jiān)持多元化的投資方向。

亞洲經(jīng)濟(jì)增長料將跑贏美國和歐洲

對于中國市場，報(bào)告指出，雖然投資者情緒低迷，但中國股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)仍具吸引力。投資布局方面，CIO建議采取杠鈴策略，青睞注重改革和派息的優(yōu)質(zhì)國企，也看好消費(fèi)類股和競爭力強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)公司等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益者。人民幣兌美元在下半年有望扭轉(zhuǎn)部分跌勢。

胡一帆認(rèn)為，美元對人民幣匯率下半年走弱的趨勢會(huì)更強(qiáng)。因?yàn)橄掳肽曛袊慕?jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)在5—5.5%之間，美國在三四季度可能進(jìn)入負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)增長的差異會(huì)讓大家對人民幣匯率更有信心。此外，中美利差依然存在，但市場對美國降息有預(yù)期，哪怕不是今年降息，也相對于利好人民幣。

胡一帆還指出，最近這波人民幣貶值，其實(shí)央行基本上沒什么干預(yù)，所以大家看到的匯率也是市場決定的匯率。

她認(rèn)為，在出口偏軟的狀況下，人民幣貶值并非壞事。她預(yù)計(jì)，下半年到年底，人民幣兌美元匯率將回到7左右，甚至回到7以內(nèi)。

建議堅(jiān)持多元化投資方向

資本市場波動(dòng)之下，下半年投資如何布局？胡一帆建議堅(jiān)持多元化的投資方向。

胡一帆指出：“今年是十年不遇的美國債券大牛市。在市場確定性較弱的情況下，相較于股票，下半年美國債券配置價(jià)值更高。如果美國經(jīng)濟(jì)輕度衰退，則利好債券，股票承受一定壓力。如果美國衰退程度高于預(yù)期，則股債雙殺，但此時(shí)債券相對股票仍然更為穩(wěn)健?！?/p>

“建議聚焦優(yōu)質(zhì)債券，特別是高評級(jí)債券；同時(shí)關(guān)注新興市場債券。她提到，一般來說，新興市場債券收益率普遍較高，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于對美元的貶值。如果下半年美元走弱，疊加新興市場債券本身相對較高的收益率，使得新興市場債券具有較高配置價(jià)值?！彼硎?。

股票投資上，美股方面，胡一帆更看好尚未上漲的板塊。比如，必選消費(fèi)品、工業(yè)和公用事業(yè)；而高科技股上半年在AI熱潮的帶動(dòng)下已經(jīng)大幅上漲，下半年或有所調(diào)整。

國內(nèi)方面，從復(fù)蘇角度來看，下半年，服務(wù)行業(yè)率先復(fù)蘇。首先，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)突出。目前出行、酒店、餐飲接近2019年水平。其次，汽車行業(yè)復(fù)蘇同樣強(qiáng)勁，下半年汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)增長的難度較大，但仍將保持較為可期的增長。再者，大的必選消費(fèi)近期上漲較少，后續(xù)存在一定上漲空間。

醫(yī)療健康保健也會(huì)隨著市場的反彈有所恢復(fù)。工業(yè)行業(yè)等或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈?？萍夹袠I(yè)、尤其是硬科技領(lǐng)域，目前國內(nèi)漲幅不及美國漲幅，存在進(jìn)一步反彈的空間。此外，隨著監(jiān)管措施的落地和處罰的明晰，互聯(lián)網(wǎng)板塊亦迎來利好。

股票派息收益高于一般債券的優(yōu)質(zhì)派息股，胡一帆同樣看好。

與此同時(shí)，她建議通過另類資產(chǎn)做多元化投資。

一方面，對沖基金2022年表現(xiàn)較好，在今年不確定性的環(huán)境下大概率仍將勝出。另一方面，私募市場存在機(jī)會(huì)，由于二級(jí)市場存在壓力，使得目前無論是私募債券還是私募股票估值都相對較低，這為今后十年的反彈提供機(jī)會(huì)，因而可以通過私募市場進(jìn)行分散化配置。

可持續(xù)投資亦為胡一帆建議聚焦的方向。疫情期間，可持續(xù)投資與其他投資收益相近但波動(dòng)較小。如今，隨著消費(fèi)者偏好、監(jiān)管加強(qiáng)、環(huán)境關(guān)注的增強(qiáng)，可持續(xù)投資成為趨勢性方向。像如EV智慧出行、關(guān)注ESG的對沖基金等環(huán)境氣候相關(guān)領(lǐng)域，均為不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

（文章來源：界面新聞）

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