東吳證券發(fā)布研究報告稱,遠(yuǎn)東宏信(03360)始終秉持"金融+產(chǎn)業(yè)"發(fā)展戰(zhàn)略,不斷夯實經(jīng)營基礎(chǔ),各項業(yè)務(wù)均有條不紊地推進(jìn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情陰霾進(jìn)入順周期的背景下,公司業(yè)績有望持續(xù)走強(qiáng)。維持此前盈利預(yù)測,預(yù)計公司 2023-2025 年歸母凈利潤分別為 67.29/70.34/75.20 億元,對應(yīng)增速分別為+9.74%/+4.53%/+6.91%,對應(yīng) 2023-2025 年 EPS 分別為 1.56/1.63/1.74 元 。 當(dāng) 前 市 值 對 應(yīng) 公 司 2023-2025 年 PE 分 別 為 3.92/3.75/3.51 倍。公司中長期成長空間可觀,維持“買入”評級。
事件:
(資料圖)
遠(yuǎn)東宏信發(fā)布 2023 年一季度營運概要。公司 2023Q1 營收同比提升近 5%,歸母凈利潤提升 10%左右,業(yè)績符合預(yù)期。
▍東吳證券主要觀點如下:
金融主業(yè)步伐穩(wěn)健,息差及不良率保持穩(wěn)定:
2022 年末,公司生息資產(chǎn)余額 2706 億元,同比+5%,凈息差較 2021 年末+73bps 至 3.94%,生息資產(chǎn)量質(zhì)雙升。2023 年開年以來,伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的徐緩復(fù)蘇,公司外部制約因素逐漸消弭,金融主業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)運行。
2023Q1 公司生息資產(chǎn)投放有序推進(jìn),季末生息資產(chǎn)較 2023 年初實現(xiàn)小幅增長,息差保持穩(wěn)定。同時,得益于良好的資產(chǎn)布局及風(fēng)險管理能力,公司資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)健,不良資產(chǎn)率較 2023 年初基本持平。
產(chǎn)業(yè)運營持續(xù)收獲,宏信建發(fā)分拆上市落地可期:
1)宏信建發(fā)已通過港交所聆訊,正式上市指日可待。2022 年,宏信建發(fā)實現(xiàn)營收 79 億元,同比+28%,推動遠(yuǎn)東宏信產(chǎn)業(yè)運營業(yè)務(wù)收入同比+16%至 132 億元。2023 年 4 月 12 日,宏信建發(fā)已通過港交所聆訊,不日即可正式登陸港股,屆時集團(tuán)估值有望獲得提振。
2)疫情影響逐步出清,宏信健康業(yè)績實現(xiàn)高增。2022 年,宏信健康以學(xué)科發(fā)展建設(shè)為主線,不斷增強(qiáng)成員醫(yī)院核心競爭力,營收同比+5.32%至 42.16 億港元,業(yè)績在疫情沖擊下依舊逆勢而上。2023 年一季度,宏信健康經(jīng)營環(huán)境得到恢復(fù),營收同比實現(xiàn)較大增長。
風(fēng)險提示:
1)監(jiān)管政策趨嚴(yán)限制融資租賃業(yè)務(wù)開展;2)產(chǎn)業(yè)運營業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。
標(biāo)簽:
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