東吳證券：維持遠(yuǎn)東宏信(03360)“買入”評級 公司業(yè)績有望持續(xù)走強(qiáng)
發(fā)布時間：2023-04-18 09:54:39 文章來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
金融主業(yè)步伐穩(wěn)健，息差及不良率保持穩(wěn)定。

東吳證券發(fā)布研究報告稱，遠(yuǎn)東宏信(03360)始終秉持"金融+產(chǎn)業(yè)"發(fā)展戰(zhàn)略，不斷夯實經(jīng)營基礎(chǔ)，各項業(yè)務(wù)均有條不紊地推進(jìn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情陰霾進(jìn)入順周期的背景下，公司業(yè)績有望持續(xù)走強(qiáng)。維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司 2023-2025 年歸母凈利潤分別為 67.29/70.34/75.20 億元，對應(yīng)增速分別為+9.74%/+4.53%/+6.91%，對應(yīng) 2023-2025 年 EPS 分別為 1.56/1.63/1.74 元 。 當(dāng) 前 市 值 對 應(yīng) 公 司 2023-2025 年 PE 分 別 為 3.92/3.75/3.51 倍。公司中長期成長空間可觀，維持“買入”評級。

事件：


(資料圖)

遠(yuǎn)東宏信發(fā)布 2023 年一季度營運概要。公司 2023Q1 營收同比提升近 5%，歸母凈利潤提升 10%左右，業(yè)績符合預(yù)期。

▍東吳證券主要觀點如下：

金融主業(yè)步伐穩(wěn)健，息差及不良率保持穩(wěn)定：

2022 年末，公司生息資產(chǎn)余額 2706 億元，同比+5%，凈息差較 2021 年末+73bps 至 3.94%，生息資產(chǎn)量質(zhì)雙升。2023 年開年以來，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的徐緩復(fù)蘇，公司外部制約因素逐漸消弭，金融主業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)運行。

2023Q1 公司生息資產(chǎn)投放有序推進(jìn)，季末生息資產(chǎn)較 2023 年初實現(xiàn)小幅增長，息差保持穩(wěn)定。同時，得益于良好的資產(chǎn)布局及風(fēng)險管理能力，公司資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)健，不良資產(chǎn)率較 2023 年初基本持平。

產(chǎn)業(yè)運營持續(xù)收獲，宏信建發(fā)分拆上市落地可期：

1)宏信建發(fā)已通過港交所聆訊，正式上市指日可待。2022 年，宏信建發(fā)實現(xiàn)營收 79 億元，同比+28%，推動遠(yuǎn)東宏信產(chǎn)業(yè)運營業(yè)務(wù)收入同比+16%至 132 億元。2023 年 4 月 12 日，宏信建發(fā)已通過港交所聆訊，不日即可正式登陸港股，屆時集團(tuán)估值有望獲得提振。

2)疫情影響逐步出清，宏信健康業(yè)績實現(xiàn)高增。2022 年，宏信健康以學(xué)科發(fā)展建設(shè)為主線，不斷增強(qiáng)成員醫(yī)院核心競爭力，營收同比+5.32%至 42.16 億港元，業(yè)績在疫情沖擊下依舊逆勢而上。2023 年一季度，宏信健康經(jīng)營環(huán)境得到恢復(fù)，營收同比實現(xiàn)較大增長。

風(fēng)險提示：

1)監(jiān)管政策趨嚴(yán)限制融資租賃業(yè)務(wù)開展;2)產(chǎn)業(yè)運營業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。

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