春節(jié)長假期間,日常閑話離不開春晚和國足,大年初一國足1:3輸給越南,網上哀怨聲一片,也有股民表示并不稀奇,稱過去5年越南股市與A股的漲幅是6:1.A股雖然沒開門,依然是最令股民心中緊張的。
A股休市期間,外圍股市就成了風向標,美股則是在A股休市的這幾天,走出了4連陽。
農歷新年前,受美聯儲收緊預期等影響,2022年1月以來美股進入持續(xù)調整期,A股也因此受影響。如今,美股又在農歷新年連續(xù)上揚,有網友表示,“難道A股白跌了?”美股的持續(xù)上漲與各大市場的修復,讓放假中的股民坐不住了,紛紛開始討論美股接下來到底會怎么走,以及假期后的A股能迎來反彈嗎?
美股實現四連陽
2022年1月,道指累跌3.32%;納斯達克累跌8.89%,以科技股為主的納斯達克獻出了自2020年3月以來最差的表現;標普500累跌5.26%,僅次于2020年3月,也是自2009年以來表現最糟糕的1月。
轉折發(fā)生在1月的最后一天。當日,美股三大指數反彈,并在2月的前兩個交易日連續(xù)上漲。
1月28日美股尾盤拉升收漲,道瓊斯指數漲1.65%,納斯達克漲3.13%,標普500漲2.43%。
1月31日漲幅最大,納指大漲3.41%,道指漲1.17%,標普500指數漲1.89%。
2月1日,道瓊斯指數漲0.78%,標普500指數漲0.69%,納斯達克綜合指數漲0.75%。中概股普遍上漲,熱門中概股中,愛奇藝漲11.03%,嗶哩嗶哩漲1.70%,阿里巴巴漲1.14%,百度漲0.85%,京東漲0.27%,微博漲0.17%。
2月2日,標普500指數漲0.94%,納斯達克指數漲0.50%,道瓊斯指數漲0.63%。其中,谷歌漲7.52%、微軟漲1.52%、高通漲6.25%、AMD漲5.12%、英偉達漲2.45%。
美股反彈,兩派各執(zhí)一詞
面對美股的四連陽,有分析師認為,美聯儲的強硬措施在1月市場中占據了主導,直至財報季到來,市場終于重新關注起公司的業(yè)績表現,從而產生了更多的樂觀情緒。
Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli稱:“目前經濟狀況相對較好,GDP增長遠高于正常水平,就業(yè)市場強勁,消費者和企業(yè)資產負債表強勁。但美聯儲加息和縮減資產負債表對市場的阻力很大。我認為,投資者正試圖確定什么是合適的水平逢低買入,但同時也要確保他們?yōu)槲磥砜赡艹霈F的波動做好準備?!?/p>
因此,Chris Zaccarelli表示,目前更傾向于重新定位到高質量、盈利能力強的公司,在金融和能源等行業(yè)找到了機會。
不過市場上也有不同的觀點,比如橋水基金。 橋水在其2022年展望中指出:“市場正預期通脹將平穩(wěn)回落至之前幾十年的低通脹水平,認為這會自然而然地發(fā)生,而無需央行采取激進的政策行動,我們認為未來的形勢演化和目前的預期將發(fā)生沖突?!?/p>
橋水表示,疫情期間注入的大量資金和信貸,現在已經產生了一個高名義支出和收入增長的自我強化周期,如果不大舉收緊貨幣政策,這種增長態(tài)勢不太可能降溫。
對于投資者來說,相對于過去40年,目前存在兩種獨特的風險:第一,由于通貨膨脹的持續(xù)上升,資產價值將按實際價值計算下降的風險。第二,美聯儲的政策進一步落后于通貨膨脹的發(fā)展,不得不積極地追趕風險。在很短的時間內,政策寬松將傾向于按照中期過渡的思路產生良性影響。然而,過多的政策延遲將有可能過度延長這些舉措,降低收益率,延長期限,使落后后追趕的長期風險大大增加。
橋水基金對發(fā)達國家的金融資產的看好程度“明顯降低”。相比之下,隨著中國政府推出刺激經濟的政策,它發(fā)現中國資產更加具有吸引力。
持同樣觀點的還有高盛。
高盛ScottRubner在最新的“戰(zhàn)術資金流動”報告中,對開年以來的股市行情作了總結,稱目前的市場共識仍然看跌,直到股市能夠在白天持續(xù)上漲并且不會在收盤時轉跌時,市場情緒才會轉變。
同時,他認為市場還沒有滿足從“紅燈”到“綠燈”的條件,因為2月第一個交易周,恰逢中國農歷新年,造成流動性極低,賣出近期反彈(sell the rally)的交易模式依然存在,1月末和2月首個交易日通常是關鍵拐點。
沒有“開門紅”,A股經歷“糟糕1月”
一邊是A股股民“望洋興嘆”,眼看休市期間美股大漲,直罵對方“不講武德”;一邊是更青睞中國資產的美資基金。雙方各執(zhí)一詞,似乎都有各自道理。
2022年1月,對于股民而言是備受煎熬的一個開局。當月,創(chuàng)業(yè)板跌幅達12.45%,在全球主要指數墊底;上證指數累跌7.65%,一個月的跌幅超過了2021年整年的漲幅。然而,上證指數2019-2021年漲幅是22.30%,13.87%,4.80%。創(chuàng)業(yè)板更甚,三年的漲幅分別是43.79%,64.96%,12.02%。
值得注意的是,素有“聰明錢”之稱的北向資金凈流入額在2021年創(chuàng)下歷史新高。2021年,北向資金實現了4321.69億元的凈流入量,其中滬股通凈流入1937.27億元,深股通凈流入2384.42億元,全年累計凈流入量較2020年同比增長106.85%。表明國際投資者持續(xù)關注配置A 股市場。2022年1月A股不僅沒能迎來“開門紅”,甚至迎來了比較慘烈的下跌,但當月北向資金累計凈流入依然有167.75億元。其中,滬股通資金凈流入185.88億元,深股通資金凈流出18.14億元。隨著政策效果逐漸顯現疊加北上資金的大幅流入,海通證券認為價值板塊的上行趨勢還沒有結束,后期成長板塊有望緊跟著表現。
然而,面對著在農歷新年假期開始反彈的全球各主要市場,大多數股民最大的疑問還是A股開年之后,能迎來上漲嗎?
“綜合考慮經濟、資金、股市估值三大因素來看,A股市場2022年有結構性機會?!敝袣W基金周蔚文表示,全球疫情好轉的概率在提高,宏觀經濟會保持一定的增長。中國經濟因地產新開工、國外供應鏈可能逐步恢復、去庫存等原因,增長率在緩慢下降。與經濟增長趨勢相對應的是國外低利率環(huán)境將會改變,物價上漲,美聯儲未來將回收流動性。中國在處理疫情過程中一直比較主動,央行的政策更具前瞻性,在宏觀經濟增長預期不高的背景下,貨幣會相對寬松,對降低股市波動有利。目前A股經過兩年結構性牛市,整體估值不低,有部分結構性泡沫,也有估值合理或低估的板塊,還存在結構性機會。
歷次加息期間美股和A股的表現如何?
既然即將到來的加息,對美股走勢的影響最大,那么,歷次加息期間,美股的表現又如何呢?而美聯儲加息又是如何影響A股呢?
道瓊斯市場數據結果顯示,自1989年以來,在美聯儲加息期間,道瓊斯工業(yè)平均指數的平均回報率接近55%,標準普爾500指數的回報率為62.9%,納斯達克綜合指數的平均正回報率為102.7%。
而美聯儲降息期間道指平均回報率為23%,標普500指數為21%,納斯達克指數為32%。雖然數據表明加息周期期間,美股漲多跌少,但加息初期的波動是難免的。高盛首席美股策略師提到,在美聯儲最近幾個加息周期中,首次加息后的三個月內,標普大盤會平均下跌6%。不過,首次加息后的六個月內回報率會轉正至5%。
至于A股方面,海通證券研報數據顯示,A股市場雖建立時間相對不長,但也經歷了四輪美股的加息周期。復盤以往美聯儲四次加息周期,發(fā)現美聯儲加息周期內全球股市往往出現先跌后漲的走勢,A股市場表現則相對獨立。(文章來源:財聯社) 【投稿、區(qū)域合作請私信或發(fā)3469887933#qq.com24小時內回復?!?/p>
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