理想汽車赴美上市,股票代碼為“LI”
發(fā)布時間:2020-07-31 10:08:43 文章來源:第一財(cái)經(jīng)
繼蔚來汽車(NIO)后,理想汽車今晚在美國納斯達(dá)克掛牌上市,這是第二家在美國上市的中國造車新勢力企業(yè)。理想汽車股票代碼為LI,首次公開發(fā)

繼蔚來汽車(NIO)后,理想汽車今晚在美國納斯達(dá)克掛牌上市,這是第二家在美國上市的中國造車新勢力企業(yè)。

理想汽車股票代碼為“LI”,首次公開發(fā)行9500萬股美國存托股票(“ADS”),每股定價(jià)為11.50美元,每股美國存托股票代表兩股公司A類普通股。此次IPO定價(jià)高出每股8~10美元的定價(jià)指導(dǎo)區(qū)間。根據(jù)此估算,理想汽車總市值達(dá)100億美元左右。

此次理想汽車IPO的承銷商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀(UBS)和中金公司。理想汽車公司授予承銷商超額配股權(quán),允許承銷商自最終招股說明書的日期起30天內(nèi)可以購買不超過1425萬股美國存托股票作為超額配售股票。如果承銷商不行使其超額配售的權(quán)利,公司在首次公開募股和同時進(jìn)行的私募籌集的總籌資金額為14.7億美元。

兩年虧損近40億元

“現(xiàn)在進(jìn)行IPO的時機(jī)比較好,一是國家對新能源汽車的補(bǔ)貼在今年退坡力度不大;二是理想汽車現(xiàn)在業(yè)績表現(xiàn)較好,有利于IPO。另外,雖然理想汽車方面說不缺錢,但是其之前搞砸了一個低速電動車的項(xiàng)目,所以對資金的需求還是很強(qiáng)的,這次錯過后很可能就沒有這么好的時機(jī)了。”汽車行業(yè)資深分析師張翔對第一財(cái)經(jīng)記者表示,資本市場不像以前那么火熱了,理想汽車上市后,對蔚來汽車等新勢力的融資將產(chǎn)生影響,會有一定的分流。

理想汽車成立于2015年7月,前身為車和家,由汽車之家創(chuàng)始人李想創(chuàng)辦,2019年6月更名為理想汽車。公開資料顯示,從2015年至今,理想汽車?yán)塾?jì)完成9輪融資,累計(jì)融資超過120億元人民幣,D輪融資后估值為40.5億美元。

值得注意的是,在理想汽車最新的兩輪融資中都有美團(tuán)CEO王興的身影,而C輪、D輪兩次融資加起來超過了8億美元。除了重金加持,王興還多次為理想汽車站臺。今年初,王興曾發(fā)文稱中國車企已形成“3+3+3+3”格局,在他的判斷里,3家能夠活下來的造車新勢力即理想、蔚來和小鵬。

上市前,李想是理想汽車的第一大股東,股權(quán)占比25.1%,擁有70.3%的投票權(quán)。王興為第二大股東,持股23.5%,擁有9.3%的投票權(quán)。不過,理想汽車上市后,李想擁有該公司21%的股份,而王興及美團(tuán)的持股比例將超過李想,從上市前的23.5%增至24%。而從投票權(quán)上來看,李想依然擁有對理想汽車的絕對控制權(quán)。

招股書信息顯示,理想汽車在2018年、2019 年凈虧損分別為 15.3 億元、24.3 億元,兩年合計(jì)凈虧損 39.6 億元。今年第一季度,理想汽車毛利潤為6828.8萬元人民幣,毛利率為8.02%,其中,車輛銷售毛利率為8.45%。今年第二季度,理想汽車毛利率從上一季度的8%提升至13.3%,虧損則從上一季度的7710萬元收窄至7520萬元。同時,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正為為4.52億元。理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想在今年4月份就曾對外表示,公司已在3月實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,目前公司賬下資金預(yù)計(jì)能夠滿足未來一年的運(yùn)營資金需求。

從虧損額度來看,相較于蔚來汽車,理想汽車虧損額較小。蔚來汽車在上市(2018年上市)之前的兩年凈虧損分別為25.7億元(2016年)和50.2億元(2017年)。而理想汽車2018年和2019年的總虧損額接近40億元,一方面是因?yàn)槔硐肫囋诔杀究刂品矫孑^為嚴(yán)格,另一方面則是在研發(fā)上的投入少,蔚來汽車的研發(fā)金額比理想汽車高很多。此外,值得注意的是,不同于其它造車新勢力純電動汽車路線不同,理想汽車選擇的是增程式電動車技術(shù)路線,其在招股書中提到,理想ONE的材料成本接近于內(nèi)燃機(jī)車的材料成本,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同等級的純電動車。

西部證券首席分析師王冠橋在接受記者采訪時表示,造車新勢力已經(jīng)進(jìn)入下半場,競爭格局基本形成,資本市場不會像以前那樣有大筆的錢投入進(jìn)去。理想汽車上市主要在于這樣的方式有利于進(jìn)一步打開融資渠道,包括后期可能從私募基金等渠道進(jìn)行融資。

風(fēng)險(xiǎn)猶存

目前,理想汽車僅有理想ONE一款車型,官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,理想ONE交付已超過1萬輛,其中第二季度交付達(dá)到6604輛,較第一季度的2896輛環(huán)比增加128%。目前,理想汽車在全國共有21家零售店、18家交付中心以及17家服務(wù)中心,并擁有超過700名銷售和服務(wù)人員。

不過,理想汽車首款車型理想ONE在去年12月才開始交付,比蔚來、小鵬、威馬汽車等交付的時間都要晚。此外,當(dāng)前蔚來汽車等都已推出第二款車型并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付,理想汽車目前僅有一款車型。而按照規(guī)劃,理想汽車第二款產(chǎn)品直到2022年才會推出,其將是一款全尺寸的純電動SUV,區(qū)別于現(xiàn)在的增程式電動車?yán)硐隢OE。在此之前,理想汽車主要圍繞理想ONE進(jìn)行升級。

而在理想汽車啟動大規(guī)模交付之后,理想ONE接連爆出了剎車失靈、自燃和斷軸等事故,理想汽車的產(chǎn)品缺陷問題成為隱患,這也使一些用戶對理想汽車品牌產(chǎn)生了一些信任危機(jī)。值得注意的是,理想汽車在招股書中提出了包含長達(dá)53頁的風(fēng)險(xiǎn)提示,包括車輛的性能可能不符合客戶的期望、增程式電動車技術(shù)路線、依賴單一產(chǎn)品等。

“理想ONE和蔚來es8是同一級別的車,但比蔚來es8要便宜,所以賣的好。不過,現(xiàn)在產(chǎn)品更新?lián)Q代太快,如果理想汽車僅靠一款車,后期銷量很難得到保證。此外,增程式電動車的技術(shù)路線在市場上是非主流,隨著動力電池價(jià)格的降低,這種技術(shù)路線優(yōu)勢已經(jīng)大大減弱,加上系統(tǒng)的復(fù)雜性,對其前景并不看好。”張翔對記者表示。

此外,值得注意的是,造車新勢力在資本市場的表現(xiàn)并不穩(wěn)定。以蔚來汽車為例,蔚來汽車2018年上市時發(fā)行價(jià)為6.26美元,在2019年2月25日其股價(jià)曾高達(dá)10美元,但隨后又開始下跌,股價(jià)最低時曾跌至1.51美元,直到今年3月份,蔚來汽車的股價(jià)走出低谷逐步上揚(yáng),截至7月29日美股收盤,蔚來報(bào)收12.7美元,市值148.9億美元。

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